도서 소개

저자는 주식 시장을 예측하는 것이야말로 가장 어리석은 일이라고 단언한다. 예측하지 말고 기본 원칙을 지키는 겸손한 투자자가 되라고 강조한다.

《겸손한 투자자》는 매달 얼마를 저축해야 하는지, 또는 부자가 되기 위해 정확히 어떤 자산 배분을 해야 하는지를 설명하는 단순한 방법론에 관한 책이 아니다. 이 책은 경제학과 계량경제학 방법론을 역사 이해에 적용하는 ‘계량경제사’ 장르로 분류하는 것이 가장 적합하다. 엄격한 실증주의에 기반을 두고 장르를 넘나들며 투자를 연구하는 복합체인 것이다.

시장 요인과 인간 행동 요인에 대한 메타분석을 통해, 투자 예측, 모형, 전문가들이 종종 어떻게 실패하는지, 그리고 시간의 시험을 견딜 수 있는 자산 분배를 어떻게 하는지 보여준다. 투자에 대한 지적 진실을 탐구함에 있어 저자의 연구는 주식 시장에 대한 예측보다는 기본 원칙, 오만보다는 겸손, 전통적인 고정관념보다 입증된 규칙을 지킬 때 초과 수익을 달성할 수 있음을 보여준다.

시장의 변화 속에 흔들리지 않고 현재의 상황을 냉정하게 판단하여 장기적인 투자관과 거시적인 경제흐름을 읽음으로 안정적인 수익을 가져오고 투자 실수를 줄일 수 있도록
돕는다.

  출판사 리뷰

투자 방식이 아닌 사고를 바꿔 투자에 성공하는 법

주식 시장을 예측하지 말고 기본 원칙에 충실해야 하는 이유

투자에서 가장 빠지기 쉬운 함정은 최근에 가장 좋은 성과를 낸 것을 매수하는 것이다. 하지만 이 방법으로는 계속적으로 좋은 성과를 낼 수 없다. 우리는 서로 다른 투자 전략들을 분류하고, 각 분류에서 가장 효과적인 방법을 평가하는 방법을 찾아야 한다. 이렇게 하는 가장 좋은 방법은 인간 예측능력의 한계, 또는 급진적 겸손에 대한 현실적 이해에 기반을 두는, 이론상 초월적인 규칙의 보편화와 엄격한 검증이다.
저자는 시장 내부의 작동원리를 분석하고, 논리, 인간행동에 대한 근본적인 이해, 그리고 예측이 종종 틀릴 수 있다는 사실을 바탕으로 투자자들이 더 나은 투자 결정을 하도록 돕기 위해 3부로 나누어 설명하고 있다.
제1부에서는 예측에 대한 최신 연구, 그리고 예측에 대한 우리의 미숙함을 투자에 적용한다. 현대 금융이론, 즉 배당할인모형, 자본자산가격모형, 효율적시장가설을 알아보고, 이들이 왜 그렇게 자주 금융 시장 변동성을 설명하는 데 실패하는지를 살펴본다.
제2부에서는 개별 증권과 자산군 수준에서의 수익 요인들을 살펴본다. 주식 투자에서 수익 요인들의 역할, 국가 간 분산 투자, 채권 종목 선택을 살펴본다. 우리의 미래 예측능력에 대한 겸손함과 과거에 대한 깊이 있는 연구가 합쳐질 때 초과 수익에 이르는 길이 열릴 수 있다고 주장한다. 이 과정에서 월가의 오만을 과감히 비판하고, DCF모형, 사모펀드, 기부금재단모형 및 월가의 다른 성역들을 비판한다.
제3부에서는 마켓 타이밍, 거품, 위기, 그리고 이러한 종류의 사건들을 헤쳐나갈 때 자산군 수준에서 유효한 것과 유효하지 않은 것들을 논한다. 모든 부분들을 서로 간 토대가 되어주고, 시장의 합의와 다른, 시장 전체를 조망할 수 있는 포괄적인 사고에 이르도록 구성하였다.




돈을 벌기 위해서는 여러분의 견해가 시장 합의와 달라야 합니다. 시장의 합의에 반하면서도 옳아야 합니다. 월가에서 바른 판단을 하는 가장 쉬운 방법은 우리가 모르고 예측할 수 없는 많은 것들을 정확히 파악하고, 자신 능력의 한계에 대한 인식이 덜 정확한 사람들을 상대로 베팅하는 것입니다. 사람들이 낡은 이론이나 과신에 빠진 예측으로 길을 잃을 때, 이 책은 여러분들이 놀라운 일들에 대비할 수 있게 하고, 예측할 수 없는 세상에서 우위를 점하는 방법을 위한 게임 계획을 제시할 것입니다.
- 머리말 중에서

시장을 이기기는 어렵습니다. 이유는 시장 예측에 뛰어난 예지력이 필요하기 때문이 아닙니다. 큰 시장 변동은 잦은 예측 오류의 결과물이기 때문입니다. 우리가 보다 나은 의사결정을 하기 위해서는 정도야 어떻든 미래를 정확히 예측하는 것은 거의 불가능하다는 사실을 받아들여야 합니다. 그리고 우리는 미래를 예언하는 것으로부터 과거를 연구하는 것으로 눈을 돌려야 합니다. 우리는 금융 시장이 생산한 풍부한 데이터를 통해 시장이 어떻게 작동하는지, 전략에 따라 성적이 어떻게 달라지는지 가능한 모든 것을 배워야 합니다. 계량경제학을 통해 역사의 흐름을 연구하고, 데이터 속에서 그 패턴을 포착한 뒤, 과거 지식을 체계적으로 적용하며 불확실한 상황에서도 현명한 결정을 하기 원합니다. 이 접근법은 (가능한 보편적인) 검증과 엄격한 논리를 결합하여 월가에서 제공하는 많은 함정을 피하고, 많은 전통적인 금융이론의 헛소리와 오류를 꿰뚫어 보는 데 도움이 될 것입니다. 이는 시간의 시험을 견디는 자산 배분을 구축하는 데 필수적입니다.
- 들어가며 중에서

  작가 소개

지은이 : 다니엘 라스무센
버데드 어드바이저스(Verdad Advisers) 설립자로 이 헤지펀드는 주식, 채권 및 기타 자산군에 투자하고 있다. 또한 30억 달러의 자산을 운용하는 보험회사 폴리머스 록 컴퍼니즈(Plymouth Rock Companies)의 투자위원회 의장을 맡고 있다. 2017년에는 포브스 30세 미만 30인 리스트에 선정되기도 했다.뉴욕 타임즈의 베스트셀러 작가이기도 한 그는 미국의 최대 노예 반란 이야기인 《미국의 봉기(American Uprising)》의 저자이다.

  목차

머리말
들어가며

제1부 기초 다지기
제1장 예측과 현실의 만남
제2장 시장에 관한 상아탑의 오해
제3장 불확실성의 이해

제2부 이론의 적용
제4장 주식에서 우위를 찾는 법
제5장 지리적 분산: 모든 주식시장이 다 같지 않다
제6장 사모펀드 거품
제7장 채권 투자: 수익률이 아닌 신용 추구
제8장 사모 신용: 대출은 시한폭탄인가?

제3부 시간의 시험을 견디는 투자
제9장 마켓 타이밍은 가능한가?
제10장 거품은 예측 가능한가?
제11장 위기 투자
제12장 인플레이션 살아남기
제13장 경기 역행적 자산 배분

후기
감사의 말

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